So was s Bollinger folgt Mr. Bollinger. Wir tun dies: Plot der Preis für eine Aktie, jeden Tag, für die letzten zig Monate. Wählen Sie eine Zahl wie N 20, dann berechnen Sie für jeden Tag die Standardabweichung und den Durchschnitt für die vorherigen N Tage. Wählen Sie eine kleine Zahl wie k 2, dann berechnen Sie für jeden Tag den oberen Bollinger Average k (Standardabweichung) und Lower Bollinger Average - k (Standardabweichung). Plot Upper Bollinger und Lower Bollinger zusammen mit der Aktie Preis. Standardabweichung 2 SD 2 (1 / N) P k 2 - k 2, nämlich die Differenz zwischen dem Mittelwert der Quadrate und dem Quadrat des Durchschnitts. Nett, eh Du wirst sowas davon bekommen: wo der Preis der Aktie scheint zwischen den Bollinger Bands zu springen. (Ich sollte erwähnen, dass Mr. Bollinger N 20 und k 2 auswählt, aber wir können irgendwelche Zahlen auswählen.) Jedenfalls, wenn Sie eine große Phantasie haben, könnten Sie denken, dass, wenn der Aktienkurs Abstürze durch die Upper Bolli-Band, Wir sollten VERKAUFEN. Und wenn es unter das untere Bolli-Band fällt, sollten wir KAUFEN. Allerdings, wenn es stürzt durch die Upper-B kann es weiter gehen und wer d dann verkaufen wollen Also vielleicht warten wir, bis es gehen, dann fallen wieder unter die obere-B. Dann VERKAUEN wir. Jetzt einige Leute warten auf ein anderes Stück von Daten, um einen VERKAUF anzuzeigen (abgesehen von oben dann unterhalb der oberen-B). Das ist der Grund, wann der Aktienkurs in den vergangenen N Tagen gestiegen ist. Weil es sich um einen Prozentsatz handelt, der von 0 bis 100 reicht und wenn der Aktienkurs oberhalb des unterhalb des oberen B (das ist ein Teil unseres SELL-Signals) liegt und darüber hinaus der RSI mindestens 70 beträgt (was bedeutet, dass der Bestand zumindest gestiegen ist 70 der Zeit in den vergangenen N Tagen), dann schließen wir, dass die Aktie überkauft worden ist und wir sollten VERKAUFEN. Uh. Es sind nicht wirklich wir, die schließen, sondern diejenigen, die mit Bolli-Bands spielen. Wie auch immer, können wir auch betrachten ein BUY-Signal zu sein, wenn der Aktienkurs sinkt unter dem unteren-B dann steigt wieder über. UND der RSI ist kleiner als 30 (dh die Anzahl der Erhöhungen in den letzten N Tagen ist nicht mehr als 30). Natürlich sind die 70 und 30 willkürlich. Hier ist ein Diagramm, wie das RSI aussehen könnte. Und die Ebenen 60 und 40 Zum Beispiel könnten die Dinge so aussehen: Wenn Bolli-Bands don t verbessern Sie Ihre finanzielle Gesundheit möchten Sie vielleicht versuchen, Band-Aids. Und / oder Tylenol. P. S. Ich habe es auf gute Autorität, dass Bollinger selbst nicht glaubt, dass die Verwendung von Bollinger-Bändern und RSI wie oben beschrieben eine gute Idee ist. Tatsächlich sind die Worte von John Bollinger: Vielleicht wäre es so nett, zu erwähnen, dass John Bollinger, der Vater der gleichnamigen Bands, glaubt, mit Bollinger Bands und RSI in der hier beschriebenen Weise gummi-stuff /Bollinger. htm zu spielen Eine ziemlich schlechte Idee. John Bollinger, CFA, CMT Dann gibt es MOVING AVERAGES Jeden Tag berechnen wir den durchschnittlichen Aktienkurs in den letzten M Tagen. Und plot es. Wir berechnen auch den Durchschnittspreis der vergangenen N Tage. Und plot es. Wenn sie kreuzen, KAUFEN wir. Oder vielleicht verkaufen wir je nachdem, ob die Überfahrt ist von oben oder unten Es könnte so aussehen: So spielen Sie mit den Zahlen M und N, bis Sie glücklich sind. Natürlich, ein einfacher 200-Tage Moving Average, wie MA (P 1 P 2 P 3. P 200) / 200, gibt gleiches Gewicht auf alle Preise, auch die, die vor 200 Tagen aufgetreten Also, wenn wir mehr geben wollen Gewicht zu neueren Preisen, könnten wir einen gewichteten Moving Average verwenden: wobei K eine magische Zahl ist (was wir in einer Minute erklären werden). Beachten Sie, dass wir davon ausgehen, dass P 1 ist der Preis vor 200 Tagen und P 200 ist der jüngste Preis. Und dieser jüngste Preis ist mit 200 multipliziert, so dass es 200-mal mehr als die 200-Tage alten Preis, rechts Okay, was s K Wenn alle Preise gleich sind, sagen P. Wir wollen, dass der gewichtete Durchschnitt gleich P ist. Das bedeutet: WMA (P 2P 3P 200P) / K P (1 2 3 200) / K muss gleich P sein, also muss K gleich sein (1 2 3 200). Wie Sie sich vorstellen können, gibt es eine magische Formel für diese Summe, nämlich: 1 2 3. 200 200 201/2, so daß s der Wert für K ist. Im allgemeinen haben wir für einen n-tag gleitenden Durchschnitt K 1 2 3. NN (N 1) / 2 (Ich glaube, Euler entdeckte das, als er sechs Jahre alt war.) Wie gewohnt bewegt sich der Durchschnitt: Natürlich sieht niemand, dass die relativen Gewichte 1, 2, 3 sind In Stein geätzt. Wir könnten beliebige Gewichte w 1 wählen. W 2. W 3. W N. Und erhalten: Beachten Sie, dass die Zahl K so gewählt wird, dass für den Fall, dass alle Preise gleich sind, der Moving Average gleich diesem Preis ist. Es ist Zeit für ein Bild (wobei wir die Gewichte 1, 2, 3 verwenden): Beachten Sie, dass der gewichtete Moving Average (der neuere Preise hervorhebt) dem Aktienkurs näher folgt als der einfache 20-Tage-Durchschnitt. Dann gibt es s Exponential Moving Averages und Moving Average Convergence / Divergence (MACD) und. Gut, Sie erhalten die Idee. Siehe auch Moving Averages Zur Vereinfachung der Berechnung des Weighted Moving Average WMA (mit den relativen Gewichten 1, 2, 3. N) machen wir dies: Wir haben zur aktuellen Zeit (die wir jetzt anrufen): und, Im nächsten Zeitraum (wobei PN 1 der nächste Aktienkurs ist): und wenn wir subtrahieren, erhalten wir: und hier erkennen wir P 1 P 2 P 3. P N als N mal dem einfachen gleitenden Durchschnitt zur Zeit Jetzt. Was wir sonst nennen, was sonst gibt, gibt ein Rezept für die Berechnung unserer nächsten gewichteten Moving Average: und es ist Zeit, in KN (N 1) / 2 halten und erhalten: Also, vorausgesetzt, Sie re zum Zeitpunkt 123 ( Dass s jetzt und es könnte 123 Tage oder 123 Wochen oder.) Und Sie re Workin auf 26 Tage gleitende Durchschnitte (so N 26) und Sie haben die Werte von WMA (Now) und MA (Now) und der Next Stock Price , P 124. Dann erhalten Sie den Next Weighted Average wie folgt: So, jetzt mit dem Next Stock Preis berechnen Sie auch die Simple Moving Average der letzten 26 Preise, nämlich MA (Next), dann Next wird Now und Sie starten erneut, um ein neues zu berechnen Nächster . Jetzt sieht es besser aus: Exponential Moving Average (Next), wo EMA (Next) als angezeigt wird Ein gewichteter Durchschnitt von EMA (Now) und PN 1. In der Tat, lassen Sie uns schreiben Sie den Gewichtungsfaktor als: so dass es lautet: Exponential Moving Average (Next) Okay, also warum gibt diese einen exponentiell gewichteten Durchschnitt Lassen Sie uns einige Gewicht, sagen) und (endlich): Jetzt sehen wir, dass Dies ist definitiv ein gewichteter Durchschnitt, mit gestern s Preis mit einem Gewicht von 90 (wenn 3 oder 90 von 90 von 90 (oder 72,9) und vor 100 Tagen, hat dieser Preis ein Gewicht von nur (0,9) 100 0,00002 (oder 0,002) (1) PN 1 (da das meiste alles aufhebt), und wir bekommen: Siehe Es ist die EMA-Gleichung, die wir vor cept erhalten haben, jetzt, Wir erkennen es als einen exponentiell gewichteten Durchschnitt an (Habe ich erwähnt, dass die Gewichte 3. usw. der Grund sind, ihn exponentiell gewichtet zu nennen) Eine merkwürdige Sache: Für eine 12-tägige EMA wählt man 1 - 2 / (N 1) Mit N 26, etc. sogar der Durchschnitt ist sicherlich nicht ein Durchschnitt über nur 12 oder 26 Tage, sondern über alle bisherigen Aktienkurse Jetzt sind wir bereit für: Moving Average Convergence / Divergence (Next) wo EMA 12-Tage bedeutet 12-Tage (N 12) exponentieller gleitender Durchschnitt. Hier s MACD für einen sich schnell bewegenden exponentiellen Durchschnitt (12-Tage) minus einem langsamen exponentiellen Durchschnitt (26-Tage): Natürlich verwenden alle Don t hafta die Zahlen 12 und 26, die von allen Thar-Investitions-Gurus verwendet werden. Wenn MACD positiv (dh der schnelle Durchschnitt bewegt sich über dem langsamen), das ist ein BULLish-Signal. Wenn es negativ ist, dass s BEARish. VOLUMENGEWICHTETE BEWEGLICHE DURCHSCHNITT Es gibt Jillionen von gewichteten Bewegungsdurchschnitte, die Ihre Gewichte als die Perioden der Oszillation eines Schmetterlingsflügels auswählen, und Sie haben yerself ein anderes WMA. Die meisten spielen mit nur den Aktienkurs und ignorieren das Volumen der Aktien zu diesem Preis gehandelt. Wenn heute s Schlusskurs 16 ist und im letzten Monat es um 12 geschlossen, dann ist heute s Preis mehr signifikant. Weil es s jünger ist (daher mehr relevant) Ich glaube nicht, dass, wenn nicht nur zehn Aktien mit 16 gehandelt, während zehn Millionen gehandelt letzten Monat bei 12. (Okay, ich übertreibe, aber Sie bekommen die Idee, nein) Das bringt uns (Was wir nennen VMA), nicht unbedingt, weil es bessere BUY / SELL-Signale, sondern weil es einen Sinn ergibt (für mich, cuz VMA N-Tag ist etwa der durchschnittliche Preis bezahlt für jede Aktie über die Vergangenheit N Tage). Es ist einfach. Wir nehmen als Gewichte w 1 an. W 2. W 3. Etc. das Volumen der Aktien zu Preisen P 1 gehandelt. P 2. P 3. Etc. und erhalten: Hier ist eine Aktie und die Menge der Trades: Der Börsenkurs im Mai war wirklich wichtig. Schauen Sie sich die Lautstärke Jedenfalls stellen wir den gewichteten gleitenden Durchschnitt vor, sagen N 100 Tage (warum nicht) und bekommen: Ich bin mir vor mir. Sie sehen den Aktienkurs und die 100-Tage-VMA in einem schönen Blau und auch die 5-Tage Moving Average. (Ich hasse es, nach Orten zu suchen, an denen der Aktienkurs einen gewissen gleitenden Durchschnitt überschreitet, der Aktienkurs ist zu schüchtern, zu nervös, zu spike-then-fall, zu volatil. Denn es folgt der Aktienkurs ziemlich eng und es s smooother, rechts) Also, was re die BUY / SELL Signale Stare auf der Handlung und entscheiden, wann Sie möchten, zu kaufen oder zu verkaufen. An diesen Punkten, beachten Sie, dass die VMA ist ein langer Weg aus dem schnellen (5-Tage) Durchschnitt. Das liefert unsere Signale: Wenn VMA - (5-Tage) A dann KAUFEN. Bei VMA - (5-Tage) OOPs habe ich das Label VA für die V olume Weighted A verage verwendet, anstatt VMA sorry bout das. Und was sind die optimalen Entscheidungen für A und B (Oben, wählte ich AB 1.5 auf meine Frau s Vorschlag.) Und ist 5 die beste Anzahl von Tagen für den schnellen Durchschnitt Und warum ist 100 gewählt in der VMA (Da gibt es 100 Cent / Dollar oder 100 Spargel in meinem Garten) Sie entscheiden Eine andere Sache: Einige Leute caculate die Volumen Weighted Average Price nach jedem Handel, den ganzen Tag. Wenn sie eine Aktie bei weniger als diesem VWAP kaufen können. das ist gut. Wenn sie Aktien zu einem Preis verkaufen können, der höher ist als der VWAP, ist das auch gut. Wie Sie vielleicht erwarten (da ich glaube, das Volumen der gehandelten Aktien sollte nicht ignoriert werden), habe ich für Sie einen volumengewichteten exponentiellen Moving Average, den ich V-EMA nennen werde. Es ergibt sich wie folgt: und Num und Den stehen für Numerator und Nenner und die Zahlen VN sind die Volumina der gehandelten Aktien jeden Tag und, wie zuvor, 1 - 2/13 .846 Sie können natürlich V - EMA 12-Tage - V-EMA 26day, um eine volumengewichtete MACD zu erhalten, die ich V-MACD nenne (und mein Sohn VD anruft). Unterscheidet er sich stark von der Gartenvielfalt MACD Ja, wenn sich der Bestand an Stammaktien ändert, wie folgt: Hier sank der Preis, aber das Volumen erhöhte sich, wodurch die Bedeutung dieser niedrigeren Preise, als die Gartenvielfalt MACD sank, Ursache der Preis sank, so dass die 12-Tage-EMA sank) das erhöhte Volumen hielt die V-EMA so dramatisch fallen. Hinweis: Wenn sich die Lautstärke nicht von Tag zu Tag ändert, sind V-MACD und MACD identisch. Ich denke, dass s enuff, für jetzt. Außer. Uh Ich sollte die Signalleitung erwähnen. Sie sehen, einige technische Gurus verwenden eine weitere Linie (Kurve) genannt die Signalleitung und nehmen als BUY / SELL Signale die Zeiten, wenn MACD diese Signalleitung kreuzt. Sie erhalten es durch (sind Sie zu diesem bereit) unter dem neun-Tage E xponential M oving A verage des MACD. Im Fall y alles, was getan wurde vergessen, dass s bekam von: wo 1 - 2 / (9 1) .80 und es sieht so aus: Nur ein letztes thingy: Formeln, die wie aussehen: A (N 1) 3 P (1) etc Usw. Irgendwann wird, wie Sie begonnen haben, in der fernen (also irrelevanten) Vergangenheit verloren. Okay, jetzt reden wir über Aktienkurs-Trends. Ist es in der Regel in Richtung UP oder DOWN Einige gerne eine Trendlinie verbindet eine Reihe von Höhen (oder Tiefs) gehen vielleicht UP oder gehen vielleicht DOWN: Trending UP: die Bulls gewinnen Trending DOWN: die Bären sind gewinnt Wie Sie sehen können, es S Art einer persönlichen Sache, die Sie em em em sehen, wie Sie em sehen. Der Aktienkurs hält von der roten Linie ab, als ob er von dieser Linie unterstützt wird. So nennt es die Linie der Unterstützung. Die Preise können nicht scheinen, durch die grüne Linie zu brechen, die es Widerstand genannt wird. Eine (vermutlich) wartet auf ein Zeichen, dass der Aktienkurs Trends verändert hat und mutig Kreuze entweder Linie, so dass der Kanal. (Der Kanal zwischen der roten und der grünen Linie nennt man den uh-Kanal.) Hier ist eine Schönheit, die es treibt. Uh Oder ist es Trending DOWN Es nennt sich trendlose Ich erfand die oben genannten Charts, um Trends zu illustrieren, aber hier ist ein echtes Live-Beispiel: Ich finde es schwierig, jeden Trend zu identifizieren, nur durch eyeballing das Diagramm. Insbesondere der Beginn eines Trends. (Nachdem es vorbei ist, ist es zu spät) Vielleicht gibt es eine analytisch / technisch / anspruchsvolle Methode, um Trends zu identifizieren, die uns zu: Directional Movement Indicator oder Directional Motion Indicator oder Directional Moving Index oder. Einfach nur DMI Wir betrachten einen Wettbewerb zwischen den Stieren und Bären. Die Bullen verschlingen auf Lager und fahren den Aktienkurs zum Hoch für den Tag. Die Bären vertreiben ihre Lager und fahren den Preis auf den Tiefpunkt für den Tag. Wer gewinnt Jeder Tag berechnen wir BULL Punkte, wenn heute s hoch ist größer als gestern s hoch. BULL-Punkte sind (heute s hoch) - (gestern s hoch). Oder Null, wenn die Höhe nach unten geht. Jeden Tag berechnen wir BEAR Punkte, wenn heute niedriger ist als gestern s niedrig. BEAR Punkte sind (gestern s niedrig) - (heute s niedrig). Oder Null, wenn der Tiefpegel nach oben geht. Um etwas aussagekräftiger zu sein, teilen wir diese Unterschiede mit dem heutigen Schlusskurs, so dass sie zu Prozentsätzen werden. Ich bin nicht sicher, ob Herr Wilder (der Autor von DMI und RSI) dies tat, aber wir werden. Dann sehen wir jeden Tag, welche Punkte größer sind: die BULL Punkte oder die BEAR Punkte (erkennen, dass an manchen Tagen beide null sein können). Wenn die BULL-Punkte größer sind, werden sie an die Bullen vergeben. Wenn die BÄR-Punkte größer sind, werden sie an die Bären verliehen. (Get it) Hier die BULL - und BEAR-Punkte für eine Folge von Tagen: Uh. Die horizontale Achse enthält Wochenenden, wenn es keine Punkte gab. Wie Sep 25/26 und Okt 2/3 Beachten Sie, dass am 24. September gab es sowohl BULL und BEAR Punkte, aber nur die BEAR Punkte wurden vergeben - an die Bären (cuz ihre Punkte wuz größer). Okay, hier sind die Punkte, die tatsächlich (entweder für die Bullen oder die Bären) für die sechs Monate, die von der Aktienkurs-Chart (oben) abgedeckt sind, vergeben wurden: und als Referenz die Aktienchart selbst: Die Bullen gewannen im November , Eh, was (ich besaß CBR dann) Okay, hier ist was wir tun. Eigentlich, was Herr Wilder tut, Ursache DMI ist sein Baby: Wir nehmen die Folge der vergebenen BULL Punkte, sagen B (1), B (2), B (3). (EMA (n 1) 1 - 2 / (14 1)) Die resultierende Kurve wird als DI bezeichnet. Dann nehmen wir die Reihenfolge der vergebenen BEAR-Punkte und berechnen die 14-Tage Exponential Moving Average dieser Sequenz (erinnere mich an die EMA). Die resultierende Kurve heißt - DI. Dann stellen wir sie beide wie folgt auf: und, als Referenz, das Aktiendiagramm selbst: Beachten Sie etwas Interessantes Wenn der DI größer wird als der - DI. Gibt es einen UP-Trend (die Bullen gewinnen) und wenn die - DI größer als die DI. Es gibt einen DOWN-Trend (die Bären gewinnen) und diese Ereignisse geschehen in der Regel am Anfang des Trends. Natürlich, wenn wir den Unterschied zwischen DI und - DI nehmen wir d ein Diagramm, das positiv, wenn die ersteren übersteigt die letzteren (die Um so größer wird dieser Unterschied sein), so berechnen wir: oder besser noch (um die Dinge zu normalisieren) teilen wir diese Differenz durch ihre Summe, wobei (endlich): (vorausgesetzt, der Nenner doesn t gleich Null Verwenden Sie (DI) - (-DI) und vergessen Sie meinen Versuch zu normalisieren), dass d geben diesem Kerl: und als Referenz, die Aktie Chart selbst: Uh. Habe ich erwähnt, es hieß ADX (Average Directional Indicator) Oh yeah. Dass Ritual der Teilung der hohen und niedrigen Unterschiede durch den Schlusskurs, jeden Tag (um einen Prozentsatz), macht absolut keinen Unterschied zu den ADX. Ich denke, dass die meisten Techniker gerade schauen, um zu sehen, wann DI kreuzt - DI (unabhängig von ihren Werten, oder die Skala eins benutzt) und starren raptly an ADX (dessen Wert nicht durch diese Teilung durch das Schlusskursritual beeinflusst wird). Es ist in der Natur des Sports, dass Bullen sehr aufgeregt, wenn die ADX zunimmt. Besonders wenn es 50 überschreitet. (Ich schätze, dass Bären erregt werden, wenn es s abnimmt.) Ich sollte erwähnen, dass, wenn die Spitzen im ADX störend sind, dann ein gleitender Durchschnitt der ADX-Werte etwas Glättung zur Verfügung stellt. Hier ist der 10-Tage-Gleitende Durchschnitt: und als Referenz (habe ich schon gesagt, dass vorher), das Aktiendiagramm selbst: Check out DI / - (manchmal auch als DMI / -) und ADX auf Ihrer Aktie bei bigcharts. Es sieht so aus: So hat DMI die Handelskosten von 1987 vorhergesagt. Transaktionskosten oder Handelskosten (TC) sind Begriffe, die gewöhnlich im Investmentgeschäft verwendet werden, um die Kosten für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren (gewöhnlich Stammaktien) zu identifizieren. Es gibt einige Debatten und / oder Verwirrung bei der Definition von Handelskosten, da einige Teilnehmer verschiedene Metriken wie Value Weighted Average Price (VWAP) als Definition verwenden, aber die meisten Leute definieren Handelskosten (im Implementation Shortfall Geist) als der Unterschied zwischen einem Investor Durchschnittlicher Handelspreis versus entweder 1) der letzte gehandelte Preis oder 2) Mittelpunkt der Geld-Brief-Spread, als der Investor mit dem Handel begann. Für kleine Handelsgeschäfte in liquiden Märkten können die Handelskosten geringfügig sein, aber sie können für große Geschäfte, insbesondere in weniger liquiden Märkten, erheblich sein. Zum Beispiel kann ein Anleger, der 100 Aktien einer Stammaktie oder ETF auf der offenen oder in der Nähe kauft, praktisch keine Kosten haben, aber eine große Hedge / Investmentfonds-Komplex versuchen, Millionen von Aktien eines kleineren Kapitalisierung Aktien, die nur schwächer als erwartet angekündigt verkauft Einnahmen können Kosten von mehreren Prozentpunkten haben. Während viele Unternehmen einen eintägigen Handelshorizont haben, handeln größere Firmen oft über mehrere Tage illiquide Aufträge und einige Handelswochen oder Monate in derselben Reihenfolge. Während die Handelskosten nicht eine erforderliche Offenlegung für Investmentfonds waren, sind sie in letzter Zeit transparenter geworden. Investmentfonds sind verpflichtet, drei Jahre im Wert von Provisionen, die ein Bestandteil der Handelskosten zu berichten sind. Viele Unternehmen berechnen TC intern oder über externe Verkäufer und vor kurzem Akademiker und andere haben begonnen Schätzung der Kosten ziemlich effektiv mit öffentlich verfügbaren Informationen. Es gibt viele Firmen, die Transaktionen Kostenanalyse (TCA) an Großinvestoren anbieten (siehe Transaktionskostenanalyse Verzeichnis von AdvancedTrading), aber der allgemein anerkannte Pionier auf dem Gebiet der Transaktionskosten und der Implementierungsfehlbetragsanalyse war ein Unternehmen namens Plexus Group (gegründet im Achtziger Jahre). Für mehr über die Geschichte, siehe Die unglaubliche Geschichte der Transaktionen Cost Management: Eine persönliche Erinnerung von Wayne Wagner in der Sommer 2008 Ausgabe von The Journal of Trading (oder hier über Scribd). Plexus wurde an JP Morgan Chase im Jahr 2002 verkauft und JPM verkaufte dann die Firma an ITG im Jahr 2006 (ich kam 1998 zu Plexus und arbeitete an der zweimal fusionierten Gesellschaft bis Ende 2009). Die ITG stellt generell Statistiken aus ihrem Universum vierteljährlich zur Verfügung. Zum Beispiel ihre Global Trading Cost Review: 2009 Q4 enthält Daten von Q205-Q409 für US (Large und Small Caps), Europa, Asien und Emerging Markets. Bei den Gesamtkosten handelt es sich um Provisionen plus Umsetzungsdefizit (IS) Kosten (definiert auf Seite 11), jedoch sind die Opportunitätskosten bei nicht ausgefüllten Aufträgen nicht enthalten. Viele der Statistiken sind intuitiv, zum Beispiel haben große Caps im Allgemeinen niedrigere Handelskosten als kleinere Cap-Aktien und entwickelte ausländische Märkte neigen dazu, niedrigere Kosten als Schwellenländer zu haben. In Scale Effects in Investmentfonds Performance: Die Rolle der Handelskosten. Professoren Roger Edelen. Richard Evans. Und Gregory Kadlec schätzten die Aktienhandelskosten und stellten fest, dass sie in der Größenordnung der Kostenquote (144 bps gegenüber 123 bps) vergleichbar sind. Sie fanden auch, dass flow-driven Trades sind deutlich teurer als discretionary Trades. Die durchschnittlichen jährlichen Handelskosten reichten von 77 Basispunkten (Large Cap Fonds) bis zu 285 Basispunkten (Small Cap Funds), während die durchschnittlichen Kostenquoten von 112 Basispunkten (Large Cap Funds) bis zu 134 Basispunkten (Small Cap Funds) reichten. Sie schlagen vor, dass Fonds mit großen relativen Handelsgrößen weit über die Kostendeckung hinausgehen. Entsprechend ihren Daten (siehe Tabelle IV auf Seite 38) lagen die Provisionen zwischen 1995 und 2005 bei 0,13; die Spreads gingen jedoch von 0,27 auf 0,6 zurück, und die Preisauswirkungen sanken von 0,193 auf 0,26. Zurück zu der Frage der Definition von Handelskosten, in der erweiterten Implementation Shortfall: Verstehen von Transaktionskosten Komponenten Robert Kissell (JP Morgan Mai 2006) differenziert und diskutiert 9 Kosten. Eine gründliche Diskussion der Debatte ist auch in die versteckten Kosten von Investmentfonds aus dem WSJ (3/1/10) enthalten. Während Morningstar als ein künftiger Anbieter von Handelskostenschätzungen erwähnt wurde, haben sie noch nicht formal einen Service eingeführt. Siehe Morningstar, um Vorhersagekraft in FT (6/3/9) und Morningstar anzubieten, um Licht auf Fonds-Handelskosten von Ignites zu leuchten. Beide über Reflow. Goldman Sachs Electronic Trading Research ist ein guter Ausgangspunkt für alle, die sich für die Weiterbildung über die Welt des institutionellen Aktienhandels interessieren. Es gibt ein allgemeines Missverständnis, dass eine Passivhandelsstrategie (unter Verwendung von Grenzwerten) zum Erfassen von Spread - oder Handelsgewinnen ein einfacher Weg ist, die Kosten immer zu senken (ohne Rückwirkungen). In Wirklichkeit macht der Handel passiv den Händler einer nachteiligen Selektion aus (die Möglichkeit, dass die Geschäfte, die sie abschließen, die Trades unterbieten, die sie nicht tun) und ignoriert oft die Opportunitätskosten. Einschließlich der Opportunitätskosten ist es nicht ungewöhnlich, dass die Gesamtkosten bei passiven Aufträgen höher sind als bei aggressiven Aufträgen. Siehe COPE und die all-in Kosten für passive Limit Orders von David Jeria, Tom Schouwenaars und George Sofianos. Sie schreiben, dass relativ hohe all-in Kosten der passiven Grenzen hebt den Irrtum in der weit verbreiteten Ansicht, dass passive Befehle zu erfassen verbreitet. Dieses Missverständnis resultiert aus der Ignorierung der Sanierungskosten der nicht gefüllten Aktien. Siehe auch Die all-in Kosten der passiven Limit Orders von den gleichen Autoren (5/18/9) und Natural Adverse Selection von David Jeria und George Sofianos (Jan 2009). Optimale Partizipationsraten und kurzfristiges Alpha (über den Research-Link) von Mark Gurliacci, David Jeria, von George Sofianos (9/30/9) ist ein interessanter Artikel, der die optimale Beteiligungsquote für Händler mit illiquiden Trades zum Auswuchten der Auswirkungen diskutiert Kosten mit der Notwendigkeit, die Geschäfte mit einer vernünftigen Geschwindigkeit abzuschließen. In Portfoliotransaktionskosten an den U. S. Equity-Investmentfonds (siehe auch Mutual Fund Brokerage Commissions Januar 2004) Jason Karceski. Miles Livingston kaufen. Und Edward O Neal geschätzte Aktienfonds eine durchschnittliche jährliche explizite Vermittlungsprovision von 38 Basispunkten und einen durchschnittlichen jährlichen impliziten Handelsaufwand von 58 Basispunkten (unter Verwendung von 2002 Daten). Sie fanden etwa 46 aller Small Cap Investmentfonds haben Handelskosten, die höher sind als die jährlichen Gebühren Investoren zahlen. Sie schlugen vor, dass viele Investmentfonds-Anleger völlig unbekannt sind von diesen Handelskosten und einfach davon ausgehen, dass die gemeldete Aufwandsquote beinhaltet sie. Anleger können versuchen, über die SEC s Edgar-Datenbank auf die Daten aus der Quelle der Zusatzinformationen (SAI) zuzugreifen. Versuche, Fixed Income (Bond) Transaktionskosten zu analysieren, waren damit weit weniger verbreitet, aber Fortschritte wurden erzielt. Es gibt offensichtlich echte Kosten im Fixed-Income-Handel vor allem, wenn ein Investor kauft aus einem Makler s Inventar (in diesem Fall kann der Preis deutlich markiert werden), anstatt auf dem freien Markt. Die Methodik zur Analyse der Anleihehandelskosten wurde in der Vergangenheit teilweise durch mangelnde Transparenz und Marktdaten für viele festverzinsliche Wertpapiere behindert. Siehe Unternehmensanleihenhandelsposten: Ein Peek hinter dem Vorhang (JOF), April 2001 (frühere Fassung), in der Paul Schultz die durchschnittlichen Umtriebskosten auf rund 0,27 pro 100 Nennwert geschätzt hat. In Corporate Bond Markt Transaktionskosten und Transparenz (Juni 2007, Journal of Finance), Amy Edwards, Larry Harris. Und Micheal Piwowar fassen die Verbesserung der Transparenz des Unternehmensanleihenhandels mit NASDs TRACE-Daten (Handelsreporting und Compliance Engine) von Jan 2003 bis Januar 2005 zusammen (12.320.016 Trades mit 9.3 Billionen Dollar Volumen). Das System wurde am 1. Juli 2002 in Betrieb genommen. Am Ende ihrer Stichprobenperiode wurden die Preise von etwa 99 aller Geschäfte, die etwa 95 des gehandelten Dollarkurses ausmachten, innerhalb von 15 Minuten verbreitet. Sie stellten fest, dass die Transaktionskosten für transparente Anleihen niedriger waren als für ähnliche undurchsichtige Anleihen, und dass diese Kosten sinken, wenn die Anleihekurse transparent sind. Wir interpretieren diese Ergebnisse als Beweis dafür, dass Transparenz die Liquidität in Unternehmensanleihemärkten verbessert hat. Sie fanden, dass Unternehmensanleihen sind teuer für Privatanleger zu handeln. Effektive Spreads in Unternehmensanleihen betrugen im Schnitt 1,24 des Preises der repräsentativen Einzelhandelsgeschäfte (20.000). Siehe Seite 42, die einen nützlichen Graphen der erwarteten Kosten nach Grösse des Trade Drop von etwa 0,75 für kleinere Trades auf nur wenige bps für sehr große Trades aufweist. Die Kosten von Active Investing von Ken Französisch war die Präsidenten-Adresse im Journal of Finance (August 2008). Unter Verwendung von Informationen aus dem Financial and Operational Combined Uniform Single (FOCUS), zu denen auch Maklerprovisionen und Gewinne / Verluste aus der Marktwirtschaft gehören, sind die französischen Handelskosten wesentlich geringer als die anderen geschätzten Handelskosten, weil er bewusst keine Auswirkungen auf die Investoren einschließt Sind ein Transfer) und keine Kosten für die Gesellschaft. Französisch schätzte eine 92 Senkung der Handelskosten, von 146 Basispunkten im Jahr 1980 auf eine winzige 11 Basispunkte im Jahr 2006. Wie Ken Französisch und andere darauf hinweisen, die Handelskosten nicht unbedingt spiegeln eine Kosten für die Gesellschaft, in der Tat ein großer Teil des Handels Kosten sind Transfers von einem Investor zu einem anderen (aber sie repräsentieren verlorene Alpha in der Methodik der Implementation Shortfall). Sie stellen einen Unterschied zwischen dem, was ein kostloser Investor (oder Papier-Portfolio) erreichen kann und was der eigentliche Investor erreicht hat. Lassen Sie uns ein Beispiel der Handelskosten nehmen. Lassen Sie uns sagen, Jane und Jon sind auf einer Computer-Show. Sie sind auf einer Ausstellung, wo der Moderator zeigt ihnen ein neues Gerät, das beide sagen, dass s wirklich cool ist. Der Moderator sagt ihnen, dass das Gerät am nächsten Tag zum Verkauf gehen wird, und er erwartet, dass es ein großer Erfolg wird. Einer von ihnen Witze vielleicht seine eine gute Zeit, um die Aktie zu kaufen. Sie kichern beide und gehen weg. Jan öffnet ihren Laptop und setzt sofort einen Auftrag über ihren Discount-Broker ein, um 100 Aktien der Firma zu kaufen, die um 10 Uhr gehandelt wird. Sie zahlt eine 8-Dollar-Provision und überquert die Geld-Brief-Spread (10,02 Euro) mit Nettokosten Von .1 oder 10 Basispunkten. Lassen Sie uns vorstellen, Jon ist ein erfolgreicher Hedge-Fonds-Manager. Als er weggeht, ruft er seinen Haupthändler an und sagt ihm, bis zu 1 Million Aktien der Aktie zu kaufen, oder was auch immer er am ende an diesem Tag bekommen kann. Zuerst fängt sein Händler an, anständige Größenabschlüsse zu erhalten, aber dann das Versorgungsmaterial der Verkäufer trocknet oben und der Markt scheint zu spüren, dass etwas los ist. Bis zum Ende des Tages haben sie die Hälfte der Bestellung gefüllt und die Aktie ist bis 7 bis 10,70 (ihre durchschnittlichen Kosten für die 500.000 Aktien kommt auf 5 oder 500 Basispunkte). Durch die offenen am nächsten Tag, haben mehrere günstige Online-Artikel über das Gerät erschienen und die Aktie ist auf der offenen anderen 3 bis 11. Jane ist ekstatisch, weil sie s fast 10 an einem Tag. Jon ist glücklich und traurig. Er bezahlt 5 für die Aktien, die er bekam und sie sind bis fast 5 (seine Aktien kosten 5.250.000 und sind wert 5.500.000 für einen Gewinn von knapp 5 Gewinn). Aber er bekam nur die Hälfte der Bestellung gehandelt, so hat er eine Chance Kosten von -10 auf die 500.000 Aktien er didn t bekommen. Seine Implementierungskosten für den Million-Aktienauftrag sind die Handelskosten (50-mal -5) zuzüglich der Opportunitätskosten (50-mal 10) oder -7,5. Letztlich beste Ausführung, obwohl häufig erwähnt, wurde nicht von der SEC definiert. Einige Unternehmen könnten die beste Ausführung betrachten, die einen durchschnittlichen Preis über einen bestimmten Zeitraum schlägt, während andere möglicherweise Implementation Shortfall oder Preisbewegung von der Startzeit als die Metrik für die Bestimmung der besten Ausführung betrachten. Das CFA Institute s Trade Management Guidelines ist eine der informativsten liest zu diesem Thema. Die Richtlinien sind in drei Bereiche unterteilt: (1) Prozesse, (2) Offenlegungen und (3) Aufzeichnungen. Bitte senden Sie Anregungen und Kommentare an Investor Home Letzte Aktualisierung 6.3.2010. 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